央行缩量续做9000亿元MLF 年底前有望再度降准

2024年11月25日，中国人民银行开展了9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。

记者注意到，11月份MLF到期规模为14500万亿元，为年内最高值，续作9000亿元，相当于本月MLF缩量5500亿元。

光大银行宏观市场部研究员周茂华对记者表示，央行进行9000亿元MLF续做规模较大，有利于金融机构加大对经济薄弱环节、制造业等重大新兴领域的信贷支持。

根据央行公告，此次操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。

民生银行首席经济学家温彬认为，在新的货币政策框架下，央行继续淡化MLF的作用，优化货币政策工具箱的品类和期限结构，这会提升政策调控的灵活性和精准性。

据悉，从今年9月起，MLF与公开市场操作分开发布，以推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。

在此背景下，市场对年内降准预期持续升温，对于此次续做是否会影响年底降准预期，业界颇为关注。

周茂华表示，本次央行MLF续做不影响年底降准预期。“央行通过降准释放长期限、低成本资金，在补充市场长期限流动性，有助于稳定银行负债成本，更好应对政府债券供给、跨年等季节性资金面扰动。”

在周茂华看来，年底前，央行有望综合运用降准、MLF、逆回购等工具，以确保流动性平稳跨年。

对于降准时点，温彬认为，考虑到12月中上旬是地方政府置换债券的高峰期，当月MLF到期规模会比较大，市场资金面恐面临一定的季节性收敛等因素，央行近期实施降准的概率加大。

在降准方面，中国人民银行行长潘功胜此前在国新办发布会上表示：“在存款准备金率的工具上，到年底之前会根据情况，有可能进一步再下调0.25—0.5个百分点。”