英伟达涉嫌违法被立案调查 市值一夜蒸发6400余亿元

12月9日晚间，国家市场监督管理总局发布消息称，因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》（以下简称《反垄断法》）及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（市场监管总局公告〔2020〕第16号），市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。

受此影响，英伟达（NASDAQ：NVDA）于12月9日美股盘前跌逾2%。当日收盘，英伟达跌逾2.55%，单日市值蒸发889亿美元（约合人民币6454.49亿元）。

对于上述消息，记者致电英伟达方面，截至发稿，未获对方回应。多位法律界人士对记者表示，根据我国《反垄断法》的相关规定，反垄断审查程序最长的审查时限为180天，违反《反垄断法》的处罚主要包括责令停止违法行为，没收违法所得，罚款。具体罚款金额要视违法的情况严重程度等情节而定。

值得注意的是，英伟达在欧盟与美国本土也同样面临与反垄断有关的指控或调查。与此同时，AMD、谷歌、微软等一众科技巨头也在努力推进AI芯片的研发计划，使市场尽可能摆脱对英伟达的依赖。

或面临最高50亿美元罚金

2019年3月，英伟达（NVIDIA）正式宣布以69亿美元现金收购迈络思（Mellanox）。公开信息显示，迈络思是以色列的一家芯片公司，为业内提供了加快内部设备互联的技术和产品，包括网络适配器、交换机、软件和芯片。

其中，网络互联设备是运行互联协议时在服务器与网络间提供数据传输功能的设备，由网络适配器、交换机和线缆组成，可分为专用网络互联设备和以太网互联设备。二者运行互联协议、数据传输速度和时延不同，相互之间不具有替代性。

其中，专用网络互联设备运行需要使用专用网络适配器、交换机和线缆，企业通常打包销售。而以太网适配器可进一步细分为高速以太网适配器（传输速度25GB/秒及以上）和普通以太网适配器（传输速度25GB/秒以下，如10GB/秒、5GB/秒等）。二者在传输速度、应用领域和价格上均存在差异，相互之间不具有替代性，分别构成独立的相关商品市场。

英伟达和迈络思在数据中心服务器和普通以太网适配器商品市场上存在纵向关系，在GPU（图形处理器）加速器与专用网络互联设备、GPU加速器与高速以太网适配器等两组商品市场存在相邻关系。

除此之外，在各自的市场，英伟达与迈络思都占据着极大的市场份额，在GPU加速器市场，英伟达全球和中国市场份额分别为90%～95%和95%～100%；在专用网络互联设备市场，迈络思全球和中国市场份额分别为55%～60%和80%～85%；在高速以太网适配器市场，迈络思全球和中国市场份额分别为60%～65%和65%～70%，均排名第一。

因此，在英伟达收购迈络思之初，各国的监管部门就极为重视，中国亦是如此。国家市场监督管理总局在批准该项交易时，增加了数项限制性条件，其中要求“向中国市场销售英伟达GPU加速器与迈络思高速网络互联设备时，不得以任何方式强制进行搭售，或者附加任何其他不合理的交易条件；不得阻碍或限制客户单独购买或使用上述产品；不得在服务水平、价格、软件功能等方面歧视单独购买上述产品的客户”。

在该交易完成4年后，今年12月9日晚间，国家市场监督管理总局称，因英伟达公司涉嫌违反《反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》（市场监管总局公告〔2020〕第16号），市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。

北京郝韩律师事务所主任律师郝俊波对记者表示：“一般来说，在反垄断调查期间，尤其是初期，对上市公司可能会有不利的影响，因为证券市场需要时间来消化这个不利消息，在此期间就有可能对股价造成影响，我们也看到英伟达的股价出现了一定的下跌。但是，随着时间的推移，是否会反弹，还需要观察。”

如果根据调查，英伟达确实违反了相关法律规定，英伟达或面临巨额的处罚。根据《反垄断法》第五十八条的规定，若企业在收购过程中违反承诺，且行为具有排除、限制竞争效果，可能会面临上一年度销售额10%以内的罚款。

而根据《反垄断法》第六十三条规定，违反本法规定，情节特别严重、影响特别恶劣、造成特别严重后果的，国务院反垄断执法机构可以在本法第五十六条、第五十七条、第五十八条、第六十二条规定的罚款数额的二倍以上五倍以下确定具体罚款数额。

按照英伟达2023年中国区104亿美元的营收计算，罚金最高可达50亿美元。

不只在中国

除中国外，全球范围内多个国家正在对英伟达进行反垄断调查。此前，英伟达曾披露法国、欧盟等国家与地区反垄断监管机构要求其提供有关GPU销售和分配供应的信息。

在今年的7月15日，法国的反垄断机构宣布，他们已经开始对英伟达公司进行反垄断调查。此前，法国的监管机构在其发布的关于生成式人工智能市场竞争状况的报告中表达了对AI行业过度依赖英伟达的CUDA平台进行AI软件开发的担忧。此外，报告还提到了英伟达对AI云端基础设施初创企业CoreWeave的投资，这一举措同样引起了监管机构的不安。

而英伟达在其“大本营”美国也未能“幸免于难”。该国司法部已向英伟达发出新的传票，就其在AI领域占据主导地位，升级相关反垄断调查。美国司法部正在调查英伟达是否提高了客户转向其他供应商的难度，以及是否存在惩罚不使用其人工智能芯片的买家的行为。

英伟达方面也在针对被反垄断调查时公开回应称：“英伟达凭借实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择任何最适合他们的解决方案。我们努力在每个地区提供最好的产品，并在我们开展业务的任何地方履行我们的承诺，很乐意回答监管机构对我们业务的任何问题。”

半导体分析师王志伟对记者表示，英伟达之所以受到各国的“额外关照”，主要是因为其在人工智能芯片领域的主导地位，英伟达在过去一年多的时间里，随着大模型产业在全球范围内的蓬勃发展，充分利用了其技术和市场优势。这使得它在芯片和股票市场都取得了巨大的成功，收益颇丰。超高的毛利率则是英伟达“寡头”地位的体现。英伟达发布的2025财年第三季度财报毛利率为74.6%，较去年同期上升0.6%。

王志伟表示，英伟达的成功不仅仅在于其芯片，更在于其软件栈CUDA的成功，CUDA已成为人工智能开发者的标准语言，也将开发者“锁定”在了英伟达的生态系统中。CUDA运算平台是英伟达独家开发的一种并行化计算加速平台和编程辅助软件，允许软件开发者和软件工程师使用英伟达GPU加速并行通用计算（仅支持英伟达GPU，无法兼容AMD以及英特尔等GPU）。

“围追堵截”英伟达

“英伟达不会永远在大规模训练和推理芯片市场占据垄断地位。”特斯拉CEO马斯克曾表示。英特尔前CEO基辛格也曾透露：“整个行业都被推动来减少CUDA的市场。”

随着人工智能热潮的不断升温，传统豪门与行业新贵正在向英伟达筑下的AI芯片“护城河”发起了进攻。一方面，谷歌、微软、AMD等传统豪门正在推进新一轮AI芯片研发计划；另一方面，以Groq为代表的初创公司亦在积极推动自主研发芯片，AI芯片的战场硝烟弥漫。

据悉，OpenAI放弃原定自建晶圆厂计划，正与博通携手开发首款自研AI芯片，并找台积电代工。业内预计，OpenAI的AI自研芯片与台积电的合作将从3纳米家族制程开始，并且会成为台积电后续埃米级A16制程的客户。此前，亚马逊也发布了自研AI推理芯片Trainium ；谷歌已经开发了两款针对AI推理场景的定制芯片，并在其云服务、YouTube视频推荐和搜索等功能中部署。

作为英伟达的最大竞争对手，目前AMD正在加速AI布局。AMD CEO苏姿丰在今年10月的一次公开发言中，介绍了其在软件栈上的进展。近一年来，AMD打通了所有主要AI开发平台，获取了PyTorch的零日更新（可以在软件升级当天使用其新功能）支持及Triton的AMD硬件兼容。

除此之外，AMD也尝试用收购的方式拓展AI业务边界。今年8月，AMD宣布拟斥资49亿美元收购服务器制造商ZT Systems。苏姿丰表示，希望布局人工智能软件堆栈，随着这次收购，AMD将把各种元素结合在一起，提供一个真正的人工智能解决方案路线图。

除了科技巨头之外，初创公司也在AI推理芯片领域崭露头角。其中，Groq推出的大模型推理芯片LPU，推理速度较英伟达GPU提高10倍，成本只有后者的1/10；运行的大模型生成速度接近每秒500tokens，大幅超过ChatGPT 3.5大约40tokens/秒的速度。